به گزارش اکوایران، در تازه‌ترین گزارش هفتگی موسسه سرمایه‌گذاری بلک راک، تحلیلگران این غول مالی از شکل گیری «رژیم جدید درآمدی» برای پرتفوی‌ها خبر داده‌اند؛ شرایطی که در آن نرخ‌های بهره بالا و پایدار، پس از سال‌ها نرخ‌های نزدیک به صفر، فرصت‌های کم‌سابقه‌ای برای کسب درآمد از اوراق قرضه فراهم کرده است.

به گفته بلک راک، نرخ‌های بهره بالا سبب شده بیش از 80 درصد دارایی بازار بدهی جهانی، بازدهی بیش از 4 درصدی داشته باشند؛ وضعیتی که پس از بحران مالی جهانی دیده نشده است. این شرکت توصیه کرده است سرمایه گذاران روی ترکیبی از اوراق کوتاه‌مدت و میان‌مدت، اوراق رهنی آمریکا (MBS) و برخی اعتبارات باکیفیت تمرکز کنند. همچنین به اوراق بانکی اروپا هم علاقه نشان داده که به دلیل وضعیت مالی مناسب بانک‌ها و مصونیت نسبی از جنگ تعرفه‌ای، جذابیت بالاتری دارند.

شاخص سهام S&P 500 آمریکا هفته گذشته به رکورد جدید رسید که علت اصلی آن داده‌های مثبت اقتصادی و آغاز فصل انتشار عملکرد مالی غول های فناوری بود. بلک راک معتقد است که رشد سریع هوش مصنوعی می‌تواند همچنان موتور محرک سودآوری شرکت‌ها باشد.

دارایی_های_درآمد_ثابت_با_بازدهی_بالاتر_از_4_درصد_یا_بیشتر_2000_2025

با این وجود، گزارش بلک راک نسبت به اوراق بلندمدت آمریکایی محتاط است؛ دلیل اصلی این نگرانی،‌ تورم مقاوم و انتشار گسترده اوراق برای تامین کسری بودجه دولت ایالات متحده است. بنابر این گزارش، دولت آمریکا هفته ای نزدیک به 500 میلیارد دلار بدهی جدید منتشر می کند که این موضوع فشار مضاعفی به بازار اوراق وارد می‌کند. دفتر بودجه کنگره آمریکا انتظار دارد که «لایحه بزرگ و زیبا»ی دونالد ترامپ نیز در کوتاه‌مدت به کسری بودجه اضافه کند. تنش‌های تجاری نیز می‌توانند تقاضای خارجی را در زمانی که بدهی پایدار آمریکا به خرید مداوم آنها متکی است کاهش دهد.

بلک‌راک همچنین به فرصت‌های جهانی در بازار اوراق اشاره کرده است؛ نرخ‌های بهره بالای آمریکا به این معناست که تفاوت نرخ‌های بهره میان آمریکا و سایر کشورها همچنان زیاد است و می‌تواند نشان دهنده مجموعه‌ای از فرصت‌های کسب درآمد ثابت جهانی باشد. دلیل این امر این است که پوشش ریسک اوراق خارجی به دلار آمریکا درآمدی را که ارائه می‌دهند افزایش می‌دهند. برخی اوراق دولتی حوزه یورو مانند اسپانیا، در صورت پوشش ریسک ارزی به دلار، بازدهی بالاتر از ۵ درصد دارند که حتی از اوراق سرمایه‌گذاری با درجه اعتباری بالا در آمریکا هم جذاب‌تر است.

بلک‌راک همچنین می‌گوید که رشد پایدار اقتصاد و ثبات ترازنامه شرکت‌ها باعث شده درآمد اعتباری همچنان جذاب باقی بماند؛ حتی با وجود نوسانات بازار سهام.

بلک‌راک در افق شش تا دوازده ماه آینده نسبت به سهام آمریکا و ژاپن خوش‌بین‌تر است. در آمریکا، رشد حوزه هوش مصنوعی موتور محرک سودآوری شرکت‌هاست و در ژاپن، اصلاحات شرکتی و بازگشت تدریجی تورم فضای سرمایه‌گذاری را جذاب‌تر کرده است. در مقابل، این موسسه نسبت به بازارهای اروپا و چین رویکرد محتاطانه‌تری دارد و معتقد است که چالش‌های ساختاری و ابهام در سیاست‌های اقتصادی می‌تواند رشد این بازارها را محدود کند.

نگاهی_به_عملکرد_بازارها_در_سال_جاری

نکته مهم دیگر این گزارش، نگاه به پنج «ابرروند» است که از نظر بلک‌راک مسیر اقتصاد جهانی و بازارها را در سال‌های آینده شکل می‌دهند:
۱) تفاوت‌های جمعیتی بین اقتصادهای پیشرفته پیر و بازارهای نوظهور جوان
۲) تحول دیجیتال و انقلاب هوش مصنوعی
۳) قطب‌بندی ژئوپلیتیک و رقابت اقتصادی
۴) تغییر معماری نظام مالی جهانی
۵) گذار به اقتصاد کم‌کربن و سرمایه‌گذاری گسترده در حوزه انرژی‌های تجدیدپذیر

بلک‌راک در پایان تاکید می‌کند که بازگشت درآمد به بازار بدهی، فرصت ارزشمندی برای سرمایه‌گذاران فراهم کرده است؛ اما به دلیل چالش‌های ساختاری مثل بدهی دولت‌ها و تغییرات ژئوپلیتیک، باید در انتخاب دارایی‌ها رویکردی دقیق و گزینشی داشته باشند.