پیش‌بینی متفاوت گلدمن ساکس؛ آیا فدرال رزرو امسال دست به افزایش نرخ بهره نمی‌زند؟

به گزارش اکوایران، دیوید مریکل، اقتصاددان ارشد آمریکا در گلدمن ساکس، معتقد است بازارها بیش از حد به ریسک‌های تورمی کوتاه‌مدت واکنش نشان داده‌اند و روند اصلی تورم همچنان نزولی است.

از نگاه او، داده‌های تورم ماه ژوئن نشان داد فشارهای قیمتی نسبت به ماه‌های گذشته به شکل محسوسی کاهش یافته و همین موضوع باعث شد اعضای کمیته بازار آزاد فدرال در نشست اخیر خود نرخ بهره را بدون تغییر حفظ کنند. به اعتقاد مریکل، اگر روند کاهش تورم هسته در ماه‌های آینده ادامه یابد، نیازی به افزایش دوباره نرخ بهره وجود نخواهد داشت.

لحن ملایم تر از انتظار کوین وارش

گلدمن ساکس همچنین معتقد است سخنان کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، پس از نشست اخیر این بانک لحنی ملایم‌تر از انتظار داشت. وارش افزایش قیمت‌های مرتبط با هوش مصنوعی را عاملی محدود دانست و آن را به معنای شکل‌گیری موج گسترده تورمی تعبیر نکرد. او همچنین افزایش نرخ‌های بهره در بازار اوراق را بیشتر ناشی از قدرت اقتصاد آمریکا دانست تا نشانه‌ای از ضرورت افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو.

سخت‌تر شدن شرایط مالی با افزایش نرخ اوراق

یکی دیگر از استدلال‌های اصلی گلدمن به نقش بازار اوراق بازمی‌گردد. از دید این بانک، افزایش بازده اوراق خزانه خود به معنای سخت‌تر شدن شرایط مالی است؛ موضوعی که هزینه استقراض خانوارها و شرکت‌ها را افزایش می‌دهد و بخشی از اثری را که معمولاً از طریق افزایش نرخ بهره ایجاد می‌شود، بدون نیاز به اقدام مستقیم فدرال رزرو محقق می‌کند. به بیان دیگر، بازار تا حدی کار بانک مرکزی را انجام داده است.

مخالفت گلدمن ساکس با دیدگاه وارش

البته گلدمن با یکی از دیدگاه‌های وارش نیز موافق نیست. رئیس فدرال رزرو معتقد است تأکید قاطع‌تر بر هدف تورمی 2 درصدی می‌تواند از طریق کاهش انتظارات تورمی به مهار تورم کمک کند. اما مریکل با استناد به پژوهش‌های اقتصادی می‌گوید خانوارها و بسیاری از بنگاه‌ها تصمیم‌های خود را مستقیماً بر اساس پیام‌های بانک مرکزی تنظیم نمی‌کنند و بنابراین اثرگذاری این کانال محدودتر از آن چیزی است که برخی سیاست‌گذاران تصور می‌کنند.

انتظار بازارهای مالی برای افزایش نرخ بهره

با این حال، بازارهای مالی مسیر متفاوتی را قیمت‌گذاری کرده‌اند. جهش دوباره قیمت نفت در کنار تاکید وارش بر مبارزه قاطع با تورم باعث شده معامله‌گران احتمال دهند فدرال رزرو برای حفظ اعتبار خود ناچار به افزایش دوباره نرخ بهره شود. به همین دلیل، بر اساس ابزار فدواچ، احتمال دست‌کم یک مرحله افزایش نرخ بهره تا پایان سال اکنون به بیش از ۸۰ درصد رسیده است؛ رقمی که شکاف قابل توجهی میان انتظارات بازار و پیش‌بینی گلدمن ساکس ایجاد کرده است.

اکنون این اختلاف دیدگاه به موضوعی مهم در بازارهای مالی تبدیل شده است. اگر تورم در ماه‌های آینده مطابق پیش‌بینی گلدمن ساکس به روند نزولی خود ادامه دهد، احتمالا فدرال رزرو نیازی به افزایش نرخ بهره نخواهد داشت. اما اگر رشد قیمت انرژی و سایر عوامل باعث احیای فشارهای تورمی شود، سناریوی مورد انتظار بازارها می‌تواند به واقعیت تبدیل شود.