در برنامه دهم «دایره»، با اجرای علی جبلعاملی و با حضور محمد خبریزاد و محمد میکائیلی، از تحلیلگران خبره بازار سرمایه، تلاش کردیم نسبت میان گزارشهای ۹ماهه، وضعیت سودآوری شرکتها، رفتار بازار و چشمانداز فصل زمستان را کنار هم قرار دهیم. فصلی که بهطور سنتی میتواند زمان شناسایی سودهای تسعیر ارز و تغییر مسیر بازار باشد، اگر شوک جدیدی به متغیرهای کلان وارد نشود.
بررسیها نشان میدهد شرکتها در پاییز توانستهاند سود قابلتوجهی شناسایی کنند، هرچند رشد هزینهها همراستا با تورم، فشار محسوسی بر حاشیه سود وارد کرده است. سیاست تثبیت ارزی در این مقطع، بیش از هر بخش دیگری خود را در صورتهای مالی بنگاهها نشان میدهد؛ جایی که افزایش نرخ فروش، بهویژه در شرکتهای بزرگ، عقبتر از رشد هزینهها حرکت کرده و سودآوری را در سطحی محتاطانه نگه داشته است.
با این حال، نکته کلیدی این گزارشها آن است که سودها در دشوارترین شرایط ممکن ساخته شدهاند؛ از ناترازی انرژی و نااطمینانیهای کلان گرفته تا محدودیتهای سیاستی. همین موضوع باعث شده این سطح از سودآوری، از نگاه تحلیلگران بهعنوان کف سود شرکتها تلقی شود؛ به شرط آنکه مسیر سیاستها بدتر از وضعیت فعلی نشود و شکافهای ارزی دوباره تعمیق پیدا نکند.
