به گزارش اکوایران، پس از دو سالی که هوش مصنوعی موتور اصلی رشد بازارهای مالی جهان بود، اکنون از گوشه و کنار بازار، هشدارهایی درباره پایداری این روند به گوش میرسد. اگرچه هنوز کمتر کسی از پایان روایت هوش مصنوعی سخن میگوید، اما بسیاری از تحلیلگران معتقدند وزن ریسکها در حال افزایش است و سرمایهگذاران دیگر مانند گذشته حاضر نیستند بدون توجه به ارزشگذاریها، سرمایه خود را روانه شرکتهای بزرگ فناوری کنند.
جدیدترین نشانه این تغییر، گزارش بانک آمریکا از جریان سرمایه در بازارهای جهانی است. بر اساس این گزارش، صندوقهای سرمایهگذاری حوزه فناوری در هفته منتهی به ۲۴ ژوئن با خروج ۹.۳ میلیارد دلار سرمایه مواجه شدند؛ اتفاقی که تنها یک هفته پس از ثبت رکورد تاریخی ورود سرمایه به این صندوقها رخ داد و از تغییر قابل توجه رفتار سرمایهگذاران حکایت دارد.
سرمایه از غولهای فناوری خارج میشود
مایکل هارتنت، استراتژیست ارشد بانک آمریکا، معتقد است نقدینگی در حال خروج از شرکتهای بزرگ فناوری پیشتاز رقابت هوش مصنوعی است و به سمت شرکتهای نیمههادی، سهام شرکتهای کوچک و متوسط، بخش مسکن و صندوقهای سرمایهگذاری املاک حرکت میکند.
به گفته او، یکی از دلایل این جابهجایی، تغییر تمرکز دولت دونالد ترامپ به سمت افزایش استطاعت مالی خانوارها است. به بیان دیگر، بازار انتظار دارد سیاستهای دولت آمریکا بیش از گذشته بر کاهش هزینههای زندگی و تقویت قدرت خرید مصرفکنندگان متمرکز شود؛ موضوعی که میتواند به نفع بخشهای داخلی اقتصاد و شرکتهای حساس به نرخ بهره تمام شود.
هارتنت همچنین هشدار داده است که سه عامل میتواند بازارها را وارد یک دوره جدی ریسکگریزی کند: افت صندوق هفت غول فناوری به زیر یک سطح کلیدی، کاهش نرخ برابری دلار استرالیا به ین ژاپن و معکوس شدن منحنی بازده اوراق قرضه آمریکا. از نگاه او، اگر این نشانهها همزمان ظاهر شوند، بازارهای جهانی ممکن است تابستانی پرنوسان را تجربه کنند.
هشدار BIS؛ ریسکها فقط به فناوری محدود نیست
در همین حال، بانک تسویهحسابهای بینالمللی (BIS) نیز در گزارش سالانه خود تصویری محتاطانه از اقتصاد جهان ارائه کرده است.
این نهاد که از آن به عنوان «بانک بانکهای مرکزی» یاد میشود، هشدار داده است که افزایش بدهی دولتها، شکنندگی بازارهای مالی، بازگشت فشارهای تورمی و ابهام درباره پایداری رونق هوش مصنوعی، مجموعهای از ریسکهای جدید را پیش روی اقتصاد جهانی قرار داده است.
به اعتقاد BIS، هرچند سرمایهگذاری گسترده در هوش مصنوعی تاکنون از رشد اقتصادی حمایت کرده و امید به افزایش بهرهوری را بالا برده است، اما همزمان خطر سرمایهگذاری بیش از اندازه، گلوگاههای زنجیره تأمین و رقابت فشرده میان شرکتها نیز افزایش یافته است؛ شرایطی که یادآور چرخههای تاریخی رونق و رکود در بازارهای مالی است.
این نهاد همچنین نسبت به وابستگی روزافزون تأمین مالی پروژههای هوش مصنوعی به بدهی و ساختارهای پیچیده مالی هشدار داده و تأکید کرده است که ارزشگذاری بالای داراییها و سطح بیسابقه بدهی دولتها، آسیبپذیری بازارهای مالی را افزایش داده است.
آیا بازارها وارد فاز جدیدی میشوند؟
مجموع این تحولات لزوماً به معنای پایان موج هوش مصنوعی نیست؛ چرا که بسیاری از تحلیلگران همچنان چشمانداز بلندمدت این فناوری را مثبت ارزیابی میکنند. با این حال، به نظر میرسد بازارها در حال ورود به مرحلهای هستند که در آن، سرمایهگذاران بیش از گذشته به ریسکها توجه میکنند و رشد آینده را با دقت بیشتری قیمتگذاری خواهند کرد.
خروج سرمایه از صندوقهای فناوری، افزایش ورود سرمایه به بخشهایی مانند املاک، زیرساختها و شرکتهای کوچکتر، هشدار بانک آمریکا درباره احتمال شکلگیری فضای ریسکگریز و گزارش BIS درباره آسیبپذیریهای اقتصاد جهانی، همگی در یک جهت اشاره دارند؛ اینکه بازارهای مالی پس از ماهها خوشبینی نسبت به هوش مصنوعی، ممکن است تابستانی محتاطانهتر را در پیش داشته باشند.
در چنین شرایطی، اگر نگرانیها درباره تورم، بدهی دولتها یا رشد اقتصادی تشدید شود، احتمال ادامه چرخش سرمایه از سهام پرریسک و با ارزشگذاری بالا به سمت داراییهای دفاعیتر و بخشهای سنتی اقتصاد نیز افزایش خواهد یافت.
