پس از آنکه قیمت جهانی طلا در هفتههای اخیر بیش از ۲۵ درصد از اوج تاریخی خود فاصله گرفت، شورای جهانی طلا در تازهترین چشمانداز میانسال ۲۰۲۶ تلاش کرده به یکی از مهمترین پرسشهای سرمایهگذاران پاسخ دهد؛ آیا روند نزولی طلا ادامه خواهد داشت یا بازار در آستانه بازگشت قرار گرفته است؟
بر اساس این گزارش، سناریوی پایه همچنان نوسان قیمت طلا در محدوده سطوح فعلی است، اما در صورت تشدید ریسکهای اقتصاد جهانی یا تغییر انتظارات نسبت به سیاست پولی آمریکا، فلز زرد میتواند دوباره وارد مسیر صعودی شود. در مقابل، اگر رشد اقتصاد جهانی تقویت شود و سرمایهگذاران بار دیگر به سمت داراییهای پرریسک حرکت کنند، طلا ممکن است با فشار فروش بیشتری روبهرو شود. با اینحال، شورای جهانی طلا معتقد است حتی در چنین شرایطی نیز احتمال افت شدید قیمتها محدود است.
چرا طلا در جنگ ایران برخلاف انتظار عمل کرد؟
یکی از نکات قابل توجه این گزارش، بررسی رفتار غیرمنتظره طلا در جریان تنشهای خاورمیانه است.
شورای جهانی طلا میگوید برخلاف تصور رایج، طلا در جریان درگیریهای اخیر خاورمیانه واکنش صعودی قدرتمندی نشان نداد؛ اما این موضوع به معنای تضعیف جایگاه طلا بهعنوان دارایی امن نیست. به اعتقاد این نهاد، مجموعهای از عوامل خاص و مقطعی باعث شد این بحران به یک استثنا تبدیل شود و نمیتوان آن را به سایر تنشهای ژئوپلیتیکی تعمیم داد.
کاهش قیمت نفت؛ لزوما خبر خوبی برای تورم نیست
گزارش شورای جهانی طلا در بخش دیگری به رابطه بازار نفت و تورم پرداخته و به نکتهای اشاره میکند که میتواند برای بازار طلا اهمیت زیادی داشته باشد.
به اعتقاد تحلیلگران این شورا، کاهش قیمت نفت دیگر الزاما به معنای کاهش تورم نیست. اگر اقتصاد جهانی دوباره شتاب بگیرد، افزایش تقاضا میتواند باعث چسبنده ماندن تورم شود؛ موضوعی که در نهایت میتواند از قیمت طلا حمایت کند.
نقش فدرال رزرو در آینده طلا
شورای جهانی طلا معتقد است مسیر سیاست پولی آمریکا همچنان یکی از مهمترین عوامل تعیینکننده قیمت طلا خواهد بود.
در حالی که بازارها انتظار دارند فدرال رزرو تا پایان سال دستکم یکبار دیگر نرخ بهره را افزایش دهد، این شورا تأکید میکند اگر انتظارات سرمایهگذاران دوباره به سمت سیاستهای پولی انبساطی متمایل شود، طلا از این تغییر منتفع خواهد شد. در مقابل، اگر فدرال رزرو بتواند اعتبار خود را در مهار تورم تقویت کند و نرخهای بهره برای مدت طولانیتری بالا باقی بمانند، فشار بر بازار طلا افزایش خواهد یافت.
چه عواملی میتوانند قیمت طلا را پایینتر ببرند؟
این گزارش سه عامل اصلی را بهعنوان مهمترین ریسکهای پیش روی بازار طلا معرفی میکند:
- تقویت ارزش دلار آمریکا؛
- افزایش نرخهای بهره بیش از انتظارات فعلی بازار؛
- بازگشت سرمایهگذاران به داراییهای پرریسک و کاهش تقاضا برای داراییهای امن.
با این حال، شورای جهانی طلا تأکید میکند اگر قیمت طلا از سطوح فعلی بین ۱۰ تا ۱۵ درصد دیگر کاهش پیدا کند، احتمال افت عمیقتر محدود خواهد بود؛ زیرا تجربه تاریخی نشان میدهد کاهش قیمتها معمولا باعث ورود خریداران جدید از جمله سرمایهگذاران بلندمدت، مصرفکنندگان و بانکهای مرکزی میشود و از بازار حمایت میکند.
بانکهای مرکزی همچنان حامی بازار
یکی دیگر از دلایل خوشبینی محتاطانه شورای جهانی طلا، ادامه خرید فلز زرد از سوی بانکهای مرکزی است.
اگرچه برخی بانکهای مرکزی در سهماهه نخست سال بخشی از ذخایر خود را بهطور موقت کاهش دادند، اما بررسیهای این شورا نشان میدهد مدیران ذخایر ارزی همچنان قصد دارند سهم طلا را در ذخایر خود افزایش دهند. به گفته تحلیلگران، تداوم این روند نهتنها بهطور مستقیم از قیمت طلا حمایت میکند، بلکه پیام مثبتی نیز به سایر سرمایهگذاران ارسال خواهد کرد.
در مجموع، شورای جهانی طلا معتقد است سناریوی محتمل برای نیمه دوم سال، نوسان قیمت طلا در محدوده سطوح فعلی است؛ اما اگر ریسکهای ژئوپلیتیکی دوباره تشدید شوند یا انتظارات بازار نسبت به سیاست پولی آمریکا تغییر کند، طلا میتواند بار دیگر وارد مسیر صعودی شود. در مقابل، تقویت رشد اقتصادی، افزایش نرخهای بهره و بازگشت اشتهای ریسک سرمایهگذاران مهمترین عواملی هستند که میتوانند فشار بیشتری بر این فلز گرانبها وارد کنند. با این حال، به باور این شورا، حمایت ساختاری ناشی از خرید بانکهای مرکزی و سرمایهگذاران بلندمدت احتمال سقوط شدید قیمت طلا را کاهش میدهد.
