به گزارش اکوایران، طی بازه زمانی ۱ مهر تا ۱۲ آبان، شاخص کل بورس تهران معادل ۲۸.۳ درصد و شاخص هموزن ۲۰.۷ درصد رشد را به ثبت رسانده است. اختلاف بازدهی حدود ۷.۶ واحد درصدی میان این دو شاخص بیانگر آن است که در این دوره، تمرکز سرمایهگذاران عمدتاً بر سهام بزرگ یا به اصطلاح شاخصسازها قرار داشته است. چنین الگویی معمولاً در شرایطی مشاهده میشود که نقدینگی تازهوارد یا سرمایههای با اندازه بزرگتر، رویکردی محتاطانه اتخاذ کرده و ترجیح میدهند ابتدا به سمت نمادهای دارای نقدشوندگی بیشتر حرکت کنند.
با این حال، تداوم روند فعلی مستلزم آن است که جریان نقدینگی بهتدریج به سایر بخشهای بازار و سهام کوچکتر نیز تسری یابد. در غیر این صورت، احتمال شکلگیری بازاری با رشد نامتوازن و در ادامه ورود به فاز استراحت یا اصلاح افزایش مییابد. در شرایط کنونی، در کنار وضعیت ریسکهای سیاسی و ژئوپلیتیک، عواملی همچون جهتگیری سیاستهای پولی، انتظارات تورمی و وضعیت نرخ ارز نقش تعیینکنندهای در پایداری و دامنه ادامه روند صعودی بازار سهام خواهند داشت.
بازار امروز شاهد تداوم ورود قابلتوجه نقدینگی حقیقی به سهام بود؛ بهطوریکه خالص ورود پول به سهام و حقتقدم به حدود ۶۹۱ میلیارد تومان رسید. این جریان ورودی در حالی ثبت شد که از سمت صندوقهای درآمد ثابت، خروجی معنادار ۴۴۷ میلیارد تومانی مشاهده شد و صندوقهای سهامی و مختلط نیز مجموعاً ۱۱۷ میلیارد تومان خروج پول را تجربه کردند. ترکیب این دادهها نشان میدهد که بخش قابلتوجهی از نقدینگی محافظهکار، در حال انتقال تدریجی به بازار سهام است و سرمایهگذاران در حال جابهجایی از ابزارهای کمریسک به سمت سهام هستند. این تغییر رفتار معمولاً در مراحل شکلگیری فازهای صعودی بازار رخ میدهد و تا زمانیکه ورود پایدار نقدینگی حقیقی ادامه داشته باشد، میتواند پشتوانهای مهم برای تداوم روند صعودی شاخص تلقی شود. البته در کوتاهمدت توجه به پایداری ارزش معاملات و توزیع جریان پول در صنایع مختلف، برای ارزیابی عمق این حرکت اهمیت ویژهای دارد.
سرانه خرید حقیقی در معاملات امروز با شروع قدرتمند و قرار گرفتن در محدودهی بالاتر از ۵۵ میلیون تومان آغاز شد و پس از تعدیل اولیه، در حوالی ۵۰ میلیون تومان تثبیت شد؛ موضوعی که نشان داد جریان تقاضای قدرتمند از ابتدای بازار شکل گرفته و تا پایان نیز حفظ شده است. در مقابل، سرانه فروش از محدودهی حدود ۴۵ میلیون تومان در ابتدای بازار بهتدریج کاهش یافت و در حوالی ۳۶ میلیون تومان پایدار شد؛ نشانهای از افت تدریجی قدرت فروشندگان و نبود فشار عرضه معنادار در نیمه دوم معاملات. مجموع این رفتار، بهویژه حفظ فاصلهی پایدار میان دو منحنی خرید و فروش، مؤید حضور فعال پول با قدرت نقدینگی بالا در سمت تقاضاست.
در جریان معاملات امروز، تمرکز اصلی ورود پول حقیقی بر صنایع دلاری و پتروشیمیمحور قرار داشت؛ بهطوری که گروه «فراوردههای نفتی، کک و سوخت هستهای» با حدود ۱۸۰ میلیارد تومان و «محصولات شیمیایی» با بیش از ۱۶۴ میلیارد تومان بیشترین جذب نقدینگی را به خود اختصاص دادند. حضور صنعت دارویی با ۹۱ میلیارد تومان در رتبه سوم نیز نشاندهنده توجه بخشی از سرمایهگذاران به نمادهای ریالی و کمریسکتر است. در کنار این گروهها، شرکتهای چندرشتهای صنعتی و سیمانی نیز ورود نقدینگی مثبتی را تجربه کردند، اگرچه در مقیاسی کمتر نسبت به لیدرهای بازار. ترکیب ورود پول، چرخش سرمایه را به سمت صنایع بزرگ و بنیادی تأیید میکند و این الگو معمولاً با فازهای تثبیت اعتماد و شکلگیری روندهای پایدارتر همخوانی دارد.
در سمت خروج پول حقیقی، فشار خروج متمرکزتر و عمدتاً در صنایع کوچکتر و کمتر مورد توجه بازار دیده شد. گروه «محصولات غذایی و آشامیدنی به جز قند و شکر» با حدود ۳۴ میلیارد تومان بیشترین خروج نقدینگی را ثبت کرد و پس از آن صنعت «خودرو و قطعات» با حدود ۲۶ میلیارد تومان در رتبه دوم قرار گرفت؛ موضوعی که نشان میدهد جریان نقدینگی در حال حاضر تمایلی به ماندن در صنایع پرریسکتر و پرنوسانتر ندارد. بخشهای «زراعت»، «مخابرات» و «هتل و رستوران» نیز خروجهای خفیفتری را تجربه کردند که بیشتر بیانگر جابهجایی سرمایه به سمت صنایع بزرگ و رشدمحور است تا آغاز فشار فروش ساختاری. در مجموع، پراکندگی خروج پول و تمرکز اصلی آن در گروههای جانبی، با سناریوی انتقال نقدینگی به بخشهای بنیادی و شاخصمحور بازار همسو است.
در سطح نمادها نیز تمرکز ورود نقدینگی حقیقی امروز بهوضوح در سهام بزرگ و بنیادی بازار مشاهده شد. «فارس» با بیش از ۱۱۰ میلیارد تومان و «شتران» با حدود ۱۰۹ میلیارد تومان در صدر قرار گرفتند؛ پس از این دو، نماد «شیراز» با ۸۶ میلیارد تومان قرار داشت که تداوم توجه بازار به گروه پتروشیمی را تأیید میکند. «وتجارت» نیز با ۷۷ میلیارد تومان ورود پول، نشان داد بخش بانکی هنوز بخشی از جریان نقدینگی را جذب میکند، هرچند با شدت کمتر نسبت به صنایع پیشرو. در نهایت «وغدیر» با ۶۵ میلیارد تومان ورود، تکمیلکننده تصویر جریان پول به سمت هلدینگهای بزرگ و نمادهای شاخصساز بود؛ چینشی که بهطور کلی بیانگر ترجیح بازار به سهام با پشتوانه دارایی و جریان نقدی قوی در شرایط فعلی است.
