به گزارش اکوایران، حتی پس از افت سهام در روز جمعه، قطار پرشتاب ریسکپذیری وال استریت با سرعت وارد ماه سپتامبر میشود و تعداد کمی از سرمایهگذاران نشانهای از تردید نشان میدهند.
بازارها در هفته معاملاتی اخیر به فشارهای سیاسی جدید بر فدرال رزرو و گزارش درآمدی نهچندان جذاب از شرکت انویدیا تقریبا هیچ واکنشی نشان ندادند، تا اینکه در روز جمعه در میانه معاملات کم حجم عقب نشینی سهام فناوری رقم خورد. با اینحال، این لغزش پایانی تنها جرقهای از تردید در تابستانی عمدتا مقاوم بود، چراکه شاخص S&P 500 چهارمین ماه متوالی رشد خود را ثبت کرد.
تمایل به ریسک با وجود نااطمینانی
اشتیاق به ریسک همچنان در هر گوشهای از بازارها دیده میشود، از اوراق قرضه شرکتی گرفته تا ارزهای دیجیتال و ارزهای حساس به روندهای اقتصاد جهان. البته منطق این اتفاق بهشکل غلطاندازی ساده است: فدرال رزرو در مسیر کاهش نرخ بهره قرار گرفته است، مصرفکنندگان آمریکایی ثابت کردهاند که تردیدکنندگان اشتباه میکنند و داستان هوش مصنوعی با قدرت در حال پیشرفت است.
این منطق حتی در میانه ریسکهای فزاینده، مقاوم مانده است. جنگهای تجاری، کاهش اشتغال در بازار کار و سیگنالهای متناقض اوراق قرضه نتوانستهاند روند صعودی را متوقف کنند. در عوض، این عوامل موجب تقویت این پیشبینیها شده است که حمایت پولی، قریبالوقوع بوده و این دوره رشد هنوز توان ادامه دادن دارد.
یکی از راههای بررسی روند صعودی، استفاده از یک شاخص مومنتوم بین داراییهاست که توسط شرکت خدمات مالی سوسیته ژنرال ارائه میشود. این شاخص 11 جزء از جمله مس در مقابل طلا، سهام چرخهای در مقابل سهام تدافعی، ارزهای دیجیتال، اوراق قرضه با بازده بالا و موارد دیگر را با هم ترکیب میکند. این شاخص از زمان پیامدهای ناشی از تعرفهها در ماه آوریل حداقل پنج بار به بالاترین آستانههای صعودی رسیده است.
نگاه متفاوت سرمایهگذاران به تعرفههای ترامپ
مدیرعامل شرکت مدیریت سرمایهگذاری چارلز شواب میگوید: «سرمایهگذاران متوجه این موضوع هستند که تأثیر تعرفهها بهاندازهای که در ابتدا تصور میشد، ویرانگر نیست و این موضوع اعتماد بیشتری به آنها بخشیده است؛ اعتمادی که اکنون با عوامل بنیادین قوی تقویت شده است.»
موضوع بعد، نوسان یا نبود نوسان است. نوسان ضمنیِ کوتاهمدت در سراسر داراییهای اصلی به پایینتر از سطوح بلندمدت کاهش یافته است و به سطوحی رسیده است که در حدود چهار سال اخیر، بهطور مداوم دیده نشده است.
به نظر میرسد ثبات کنونی در سراسر بازارهای مختلف، اختلال ناشی از گزارش بهتانگیز از بازار کار آمریکا در چند هفته گذشته را پنهان میکند. با توجه به رشد اقتصادی آمریکا در سهماهه گذشته که پس از اصلاح در سطح 3.3 درصد قرار گرفت، سرمایهگذاران دلیلی دیگری برای ادامه ریسکپذیری دارند.
حتی یک روند صعودی با پشتوانه قوی نیز میتواند در مقطعی بیش از حد خوشبینانه و احتمالا غیرقابل اعتماد به نظر بیاید؛ همانطور که ریزش روز جمعه بهشکل واضح نشان داد. با اینحال و با وجود تمام هیاهوی بازاراها، شاخص S&P 500 هفته معاملاتی اخیر را تنها با 0.1 درصد کاهش به پایان رساند. همزمان با پیشروی بازده اوراق خزانهداری 10 ساله آمریکا، «اوراق پرریسک (جانک) برای چهارمین هفته متوالی رشد داشتند.
دادههای شرکت تحقیقاتی بارکلیز نشان میدهد که سرمایهگذاران نهادی به رهبری صندوقهای پوشش ریسک، مشاوران تجارت کامودیتی و صندوقهای کنترل ریسک، خرید سهام را افزایش دادهاند؛ این اقدام که به ریسکپذیری غیرمعمول مشهور شده است، باعث شده مجموع سرمایهگذاریهای بازار بالاتر از حد معمول قرار بگیرد.
به گفته مانیش کابرا، تحلیلگر ارشد سهام ایالات متحده در شرکت خدمات مالی سوسیته ژنرال، قویترین و مداومترین سیگنالها از گوشههای پرخطرتر بازارهای اعتباری و سهام میآیند. داراییهای کریپتو و ارزهای چرخهای مانند دلار استرالیا و کرون سوئد نیز در وضعیت سبز چشمک میزنند. کالاها، به ویژه نسبت مس به طلا و نفت - ناهموارترین نوسانات را تجربه کردهاند.
چرخش شرکتها بهسوی نقاط کمتر آشکار بازار
در این شرایط، برخی سرمایهگذاران در حال استفاده از آرامش فعلی برای چرخش آرام و عامدانه بهسوی نقاط کمتر آشکار بازار هستند. برای مثال، شرکت شواب اخیرا به سهام شرکتهایی با ارزش بازار کوچک جذب شده است، چراکه پیشبینی میکند این سهام از کاهش قریبالوقوع نرخ بهره فدرال رزرو منفعت ببرد.
اوایل تابستان امسال، این شرکتها سرمایهگذاری در اوراق میان مدت با درآمد ثابت را افزایش دادند تا قبل از کاهش نرخها، بازدهی را تثبیت کنند. این درحالی است که در آغاز سال، آنها به سهام جهانی روی آوردند و به دنبال تنوعبخشی و افزایش سرمایه در مناطقی بودند که کمتر به سیاست ایالات متحده وابسته بود.
کابرا معتقد است «با توجه به تمام فعالیتهایی که در تابستان شاهد آن بودهایم، بهنظر میرسد این رالی، سالم باشد؛ اما اگر شاهد یک عقبنشینی باشیم، تعجب نخواهم کرد.»
