مهم‌ترین اتفاق هفته گذشته، افزایش نرخ بهره فدرال رزرو به محدوده ۳.۷۵ تا ۴ درصد بود؛ تصمیمی که پس از مدت‌ها انتظار، با لحن هاوکیش بازارها مواجه شد. پیام این جلسه برای معامله‌گران این بود که افزایش اخیر احتمالا پایان مسیر انقباضی فدرال رزرو نیست و ممکن است طی یک سال آینده، افزایش‌های بیشتری در راه باشد.
جلسه پیش روی فدرال رزرو فقط درباره یک عدد نیست؛ مسئله مهم‌تر، واکنش بازار به تصمیمی است که سرمایه‌گذاران از قبل درباره آن انتظار ساخته‌اند.
در مارکت تایمز این هفته به همراه میهمان امیرحسین خالقی، دو موضوع مهم را بررسی کردیم که می‌توانند مسیر بازارها در ماه‌های آینده را تحت تأثیر قرار دهند: جلسه پیش روی فدرال رزرو و تغییر ماهیت تورم در جهان پس از افزایش ریسک‌های ژئوپلیتیک.
گزارش تورم آمریکا با افزایش احتمال رشد نرخ بهره فدرال رزرو، بازارهای جهانی را برای مدتی با نوسان شدید روبه‌رو کرد، اما در ادامه سهام، طلا و نقره به مسیر صعودی بازگشتند؛ واکنشی که نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران افزایش محدود نرخ بهره را لزوماً تهدیدی برای رشد اقتصادی نمی‌دانند.
«چپ» و «راست» از پرتکرارترین واژه‌ها در بحث‌های سیاسی هستند؛ اما آیا واقعاً می‌دانیم وقتی از یک دولت یا سیاستمدار به‌عنوان «چپ» یا «راست» صحبت می‌کنیم، دقیقاً درباره چه چیزی حرف می‌زنیم؟ معمولاً چپ و راست را به شکل بسیار ساده تعریف می‌کنیم: چپ یعنی دولت بیشتر و راست یعنی بازار بیشتر. اما واقعیت بسیار پیچیده‌تر است.
پس از انتشار داده‌های قوی اشتغال آمریکا، دونالد ترامپ بار دیگر خواستار کاهش نرخ بهره شد و استدلال کرد که اقتصاد قدرتمند آمریکا نباید هزینه بالایی برای استقراض بپردازد. اما در شرایطی که کوین وارش بر کنترل تورم و هدف ۲ درصدی فدرال رزرو تأکید دارد، کاهش نرخ بهره صرفاً با فشار سیاسی امکان‌پذیر نیست. داده‌های اخیر نیز احتمال افزایش نرخ بهره در نشست سپتامبر را بالا برده‌اند.
داده‌های جدید بازار کار آمریکا نشان می‌دهد اقتصاد این کشور همچنان از قدرت قابل‌توجهی برخوردار است، هرچند روند اشتغال در یک سال گذشته با نوسانات زیادی همراه بوده است. در گزارش ماه اوت، اقتصاد آمریکا ۱۶۲ هزار شغل جدید ایجاد کرد؛ رقمی که نشان می‌دهد سرعت ایجاد اشتغال همچنان بالاتر از سطحی است که بتوان آن را نشانه‌ای از ضعف جدی بازار کار دانست. نرخ بیکاری نیز بدون تغییر باقی ماند و حتی آمار ماه‌های گذشته با بازنگری، تصویر بهتری از وضعیت اشتغال ارائه کرد.
سخنرانی هاوکیش کوین وارش، رئیس فدرال رزرو آمریکا، فشار تازه‌ای بر بازار طلا وارد کرد و باعث شد قیمت فلز زرد پس از سخنرانی او در جکسون هول با افت نسبتا سنگینی مواجه شود. نکته مهم اینجاست که وارش تغییر محسوسی در مواضع قبلی خود ایجاد نکرد؛ با این حال، تداوم تأکید او بر ضرورت مقابله با تورم و بازگشت آن به هدف ۲ درصد، برای بازار به‌عنوان سیگنالی نسبتاً هاوکیش تفسیر شد.
بازارها در هفته گذشته شاهد تغییر محسوسی در انتظارات نسبت به مسیر سیاست پولی آمریکا بودند. اگر پیش از این، سناریوی غالب، صبر فدرال رزرو و حفظ نرخ‌ها بود، سخنرانی کوین وارش در جکسون هول و سپس داده‌های اشتغال آگوست، انتظارات برای افزایش نرخ بهره را تقویت کردند.
برخی تحلیلگران برای بررسی وضعیت بازار اوراق قرضه آمریکا، به بازار اوراق ژاپن نیز توجه می‌کنند و معتقدند مشکلات بازار بدهی ژاپن می‌تواند از مسیر بازارهای مالی به آمریکا و در نهایت اقتصاد جهانی سرایت کند. با این حال، مقایسه وضعیت اوراق دو کشور و نسبت دادن تحولات آنها به شرایط جنگی اخیر، تصویر کاملی از مسئله ارائه نمی‌دهد.
