در بخش نخست، به جلسه پیش روی فدرال رزرو پرداختیم؛ اما نه فقط از زاویه اینکه نرخ بهره افزایش پیدا میکند یا نه.
مسئله مهمتر این است که وقتی بازار احتمال افزایش نرخ بهره را در قیمتها وارد کرده، اگر فدرال رزرو برخلاف این انتظار عمل کند، واکنش بازار لزوماً ساده و قابل پیشبینی نخواهد بود.
از یک طرف، فدرال رزرو باید به شرایط اقتصاد آمریکا، تورم و بازار کار توجه کند و از طرف دیگر، استقلال بانک مرکزی در تصمیمگیری اهمیت بسیار زیادی دارد. اگر این تصور ایجاد شود که تصمیمات پولی بیش از آنکه بر اساس شرایط اقتصادی باشد، تحت تأثیر فشارهای سیاسی گرفته میشود، ممکن است بازار اوراق خزانه واکنش متفاوتی نشان دهد.
به همین دلیل در این برنامه بررسی کردیم که چرا این جلسه فقط یک جلسه درباره نرخ بهره نیست؛ بلکه میتواند برای اعتبار سیاست پولی و نگاه بازار به استقلال فدرال رزرو نیز اهمیت داشته باشد.
در ادامه سراغ موضوع تورم رفتیم.
آیا تورمی که در سالهای آینده با آن مواجه خواهیم بود، همان تورمی است که قبل از کرونا میشناختیم؟
شوکهای سمت عرضه در دوران کرونا، جنگ اوکراین و حالا افزایش ریسکهای ژئوپلیتیک و اختلالات مرتبط با مسیرهای مهم انرژی و تجارت، به کشورها یک درس مهم داده است: وابستگی به زنجیره تأمین خارجی میتواند خودش یک ریسک اقتصادی باشد.
به همین دلیل بسیاری از کشورها به سمت افزایش ذخایر استراتژیک، تنوعبخشی به منابع تأمین و کاهش وابستگی خارجی حرکت کردهاند.
اما این تغییر یک پیام مهم برای بازار کالاها دارد.
وقتی کشورها برای امنیت اقتصادی خودشان مجبور میشوند موادی را که در داخل تولید نمیکنند بیشتر ذخیره کنند، تقاضا دیگر فقط تابع مصرف روزمره یا چرخه اقتصادی نیست؛ بخشی از آن به یک تقاضای ساختاری و امنیتی تبدیل میشود.
این مسئله میتواند باعث شود قیمت برخی کامودیتیها برای مدت طولانیتری بالا بماند و در نتیجه، مبارزه با تورم در سالهای آینده پیچیدهتر از گذشته باشد.
در بخش پایانی برنامه نیز به سناریوهای احتمالی جلسه فدرال رزرو پرداختیم و بررسی کردیم که در تصمیم نهایی، بیانیه، کنفرانس خبری و مسیر احتمالی سیاست پولی باید به چه نکاتی توجه کنیم.
این بار شاید سؤال اصلی فقط این نباشد که فدرال رزرو چه تصمیمی میگیرد؛ بلکه این است که بازار چگونه این تصمیم را تفسیر خواهد کرد.
