به گزارش اکو ایران، استراتژیستهای گلدمن ساکس معتقدند عرضههای اولیه سهام (IPO) در آمریکا در آستانه یک بازگشت قدرتمند قرار دارد. بهگفته آنها، ارزش کل تأمین مالی از طریق IPOها در سال ۲۰۲۶ میتواند به حدود ۱۶۰ میلیارد دلار برسد و تعداد عرضهها هم به ۱۲۰ شرکت افزایش یابد؛ رقمی که تقریبا 2 برابر تعداد عرضههای سال گذشته است.
براساس گزارشی از بلومبرگ، تیمی به رهبری بن اسنایدر اعلام کردند این رشد عمدتا ناشی از مجموعهای از عوامل حمایتی است؛ از جمله شرایط نسبتا مطلوب اقتصاد کلان، افزایش اعتماد مدیران ارشد شرکتها و سیاست پولی همراهتر با بازارها. طبق دادههای بلومبرگ، شرکتها در سال گذشته حدود ۴۸ میلیارد دلار از طریق عرضه اولیه جذب سرمایه کردند؛ رقمی که در صورت تحقق پیشبینی گلدمن، بیش از سه برابر خواهد شد. البته این تخمین، با کنار گذاشتن صندوقها و SPACها محاسبه شده است.
اسنایدر و همکارانش تاکید میکنند که این روند بیشتر به معنای بازگشت به شرایط نرمال پس از یک دوره رکود غیرمعمول در بازار IPO است، نه آغاز یک موج سفتهبازانه. دوره رکود در بازار IPOها عمدتا در نتیجه افزایش شدید نرخهای بهره، سیاست پولی انقباضی، تورم بالا و جهش نااطمینانی در بازارهای مالی شکل گرفت؛ عواملی که باعث افت ارزشگذاریها و کاهش ریسکپذیری سرمایهگذاران شدند و بسیاری از شرکتها را به تعویق انداختن ورود به بورس واداشتند. حالا با ثبات نسبی اقتصاد کلان، چشمانداز کاهش نرخ بهره، بهبود سودآوری شرکتها و بازگشت تدریجی اعتماد مدیران و سرمایهگذاران، انگیزه برای عرضههای اولیه دوباره در حال تقویت است؛ به همین دلیل، آنچه امروز دیده میشود بیشتر پایان یک دوره رکود غیرعادی و حرکت به سمت شرایط نرمالتر بازار IPO است، نه آغاز یک موج هیجانی جدید. با وجود افزایش قابل توجه حجم عرضهها، ارزش دلاری انتشار سهام جدید همچنان تنها حدود ۰٫۲ درصد از ارزش بازار شاخص Russell 3000 را تشکیل خواهد داد؛ رقمی که پایینتر از اوج ۰٫۳ درصدی سال ۲۰۲۱ است.
از نگاه اسنایدر، نوسانات مجدد بازار یکی از مهمترین ریسکهای سال ۲۰۲۶ به شمار میرود. هفته گذشته بازارهای سهام دچار تلاطم شدند و سهام فناوری پیشتاز افت قیمت بود؛ چرا که سرمایهگذاران نسبت به بازدهی سرمایهگذاریهای سنگین در حوزه هوش مصنوعی دچار تردید شدند. او همچنین به وزن بالای شرکتهای نرمافزاری در صف عرضههای اولیه بهعنوان یک عامل ریسک اشاره میکند.
در سطح بنگاهها، چندین شرکت بزرگ خصوصی در حال آمادهسازی برای ورود به بورس هستند؛ موضوعی که باعث میشود دامنه سناریوهای ممکن برای حجم کل عرضهها بسیار گسترده باشد. به نوشته اسنایدر، اگر شرکتهای شاخص تصمیم بگیرند همچنان خصوصی باقی بمانند، ارزش کل انتشار میتواند تا ۸۰ میلیارد دلار محدود شود؛ اما در صورت عرضه همه آنها، این رقم حتی ممکن است به ۲۰۰ میلیارد دلار برسد.
در نهایت، استراتژیستهای گلدمن یادآور میشوند که از نظر تاریخی، پس از دورههایی که تعداد عرضههای اولیه بهسرعت افزایش یافته، بازدهی بازار سهام معمولا کاهش پیدا کرده است.
به گفته آنها: «تاریخ نشان میدهد که دورههای اوج فعالیت IPO معمولا با بازدهی همزمان قوی شاخص S&P 500 همراه بودهاند، اما بازدهیهای بعدی اغلب کمتر از میانگین بوده است. البته دورههایی که بالاترین سطح عرضه اولیه را داشتهاند، معمولا با سرخوشی گسترده در بازار همزمان بودهاند. عرضههای اولیه اخیر در مقایسه با آن دورهها، از ارزشگذاری پایینتر و سودآوری بالاتری برخوردارند.»
در همین راستا، دیوید سالومون، مدیرعامل گلدمن ساکس، نیز در اظهارات اخیر خود با نگاهی محتاطانه اما مثبت تاکید کرده که اقتصاد آمریکا از تحرک سرمایهگذاری، به ویژه در حوزهی فناوری و هوش مصنوعی، و شرایط نسبتا مساعد مالی و پولی برخوردار است. او با وجود اشاره به ریسکهایی مانند نوسانات مقطعی بازار، معتقد است این عوامل میتوانند بستر تداوم رشد اقتصادی را فراهم کنند؛ دیدگاهی که با افزایش تمایل شرکتهای خصوصی به ورود به بورس و بهبود بازار IPO همراستا است و نشاندهنده اعتماد مدیران بزرگ مالی به چشمانداز اقتصاد آمریکا است.
