بانک مرکزی ژاپن (Bank of Japan) در حالی نرخ بهره را در سطح ۰.۷۵ درصد حفظ کرد که واکنش بازار ارز به این تصمیم، مسیری نوسانی و قابلتوجه را طی کرد. در نگاه نخست، نتیجه رأیگیری ۶ به ۳ در کمیته سیاستگذاری، که در آن سه عضو خواستار افزایش فوری نرخ بهره شدند، سیگنالی نسبتا انقباضی (hawkish) تلقی شد و به تقویت ین انجامید؛ بهطوری که نرخ برابری دلار به ین (USD/JPY) تا حوالی ۱۵۹ کاهش یافت.
اما این روند پایدار نماند. پس از کنفرانس مطبوعاتی کازائو اوئدا، رئیس بانک مرکزی ژاپن، مسیر بازار تغییر کرد و ین بخش عمدهای از رشد خود را از دست داد. لحن اوئدا از سوی تحلیلگران انبساطی (dovish) ارزیابی شد؛ موضوعی که انتظارات برای افزایش سریع نرخ بهره را تضعیف کرد.
اوئدا در سخنان خود بر پیچیدگی شرایط اقتصادی تاکید کرد و به ریسکهای دوطرفه اشاره داشت: از یکسو فشارهای تورمی ناشی از افزایش قیمت انرژی و تنشهای خاورمیانه، و از سوی دیگر احتمال کند شدن رشد اقتصادی. این موضعگیری محتاطانه، بدون ارائه سیگنال روشن برای افزایش نرخ در نشست بعدی، باعث شد بازار به این جمعبندی برسد که بانک مرکزی هنوز برای سیاستهای انقباضی عجلهای ندارد.
در نتیجه، نرخ USD/JPY بار دیگر افزایش یافت و در حال حاضر در محدوده ۱۵۹.۶۰ و نزدیک به سطح حساس ۱۶۰ قرار دارد؛ سطحی که در گذشته با مداخلات ارزی دولت ژاپن همراه بوده است. نزدیک شدن مجدد به این محدوده، احتمال ورود مقامات برای حمایت از ین را افزایش داده است.
این الگوی رفتاری در نشستهای اخیر نیز تکرار شده: ابتدا تقویت موقت ین پس از بیانیه، و سپس تضعیف آن در پی لحن محتاطانه رئیس بانک مرکزی. به نظر میرسد تا زمانی که سیگنال قاطعی برای افزایش نرخ بهره ارائه نشود یا کاهش قیمت نفت را شاهد نباشیم، فشار بر ین ادامهدار باشد.
