وی با اشاره به تجربه یک جلسه مشاوره سرمایهگذاری در اواسط دیماه اظهار کرد: در آن مقطع برخی تحلیلگران معتقد بودند با احتمال پایان جنگ روسیه و اوکراین و کاهش تنشهای ژئوپلیتیک، قیمت طلا تحت تأثیر افت قیمت نفت، افزایش عرضه کالاها و کاهش تورم نزولی خواهد شد. اما نهتنها جنگ اوکراین پایان نیافت، بلکه در ادامه جنگ ایران نیز رخ داد و تنگه هرمز بسته شد؛ با این حال، قیمت طلا نسبت به ابتدای سال ۲۰۲۶ که به حدود ۴۴۰۰ دلار رسیده بود، کاهش یافته است.
رضاپور با بیان اینکه برای تحلیل آینده بازار طلا باید روندهای تاریخی این فلز گرانبها را بررسی کرد، گفت: طلا در دورههای مختلف جهشهای قابلتوجهی را تجربه کرده است. یکی از این دورهها همزمان با رشد کمسابقه قیمت نقره در سال ۱۹۸۰ و فعالیت برادران هانت در بازار این فلز رخ داد؛ زمانی که این دو سرمایهگذار بخش قابلتوجهی از بازار نقره را در اختیار داشتند، اما در نهایت با تغییر مقررات ناچار به خروج از موقعیتهای معاملاتی خود شدند.
وی افزود: طلا نیز در ادامه همان دوره رشد قابلتوجهی را تجربه کرد. نقره که در سال ۱۹۸۰ تا مرز ۵۰ دلار افزایش یافته بود، اکنون پس از چند دهه بار دیگر به محدوده ۵۷ دلار رسیده است.
این تحلیلگر بازارهای جهانی با اشاره به روند تاریخی قیمت طلا گفت: از سال ۲۰۰۲ نیز موج دیگری از افزایش قیمت آغاز شد. اگرچه بحران مالی سال ۲۰۰۸ موجب افت موقت قیمت شد، اما طلا پس از آن از سطوح پایین به رکورد ۱۹۲۷ دلار رسید. با این حال، رشد اخیر طلا از نظر درصد بازدهی، به اندازه جهشهای تاریخی گذشته نبوده است.
رضاپور با رد این دیدگاه که عرضه عامل اصلی رشد قیمت طلاست، تصریح کرد: میزان عرضه جهانی طلا از سال ۲۰۱۰ تا ۲۰۲۳ تقریباً ثابت بوده و تنها در دو سال اخیر افزایش اندکی داشته است. بنابراین، منشأ اصلی تغییرات قیمت را باید در سمت تقاضا جستوجو کرد، نه عرضه.
وی با اشاره به اجزای تقاضای جهانی طلا اظهار کرد: دادههای شورای جهانی طلا نشان میدهد در سال ۲۰۲۵، همزمان با افزایش قیمتها، تقاضا برای جواهرات بهشدت کاهش یافته است؛ زیرا رشد قیمت، قدرت خرید مصرفکنندگان را محدود میکند. در مقابل، در سالهای ۲۰۱۳ تا ۲۰۱۵ که قیمت طلا در سطوح پایینتری قرار داشت، تقاضای جواهرات به اوج رسیده بود.
به گفته رضاپور، مهمترین تحول بازار طلا در سال ۲۰۲۵، جهش تقاضای سرمایهگذاری بوده است؛ بهگونهای که حجم این تقاضا از حدود هزار تا هزار و ۲۰۰ تن در سالهای گذشته به حدود ۲۲۰۰ تن افزایش یافته است.
وی درباره نقش بانکهای مرکزی نیز گفت: پس از مسدود شدن حدود ۳۰۰ میلیارد دلار از داراییهای روسیه در پی جنگ اوکراین، بانکهای مرکزی، بهویژه چین، گرایش بیشتری به جایگزینی طلا به جای دلار و اوراق خزانه آمریکا پیدا کردند. هرچند این موضوع در رشد قیمت طلا مؤثر بوده، اما در سال ۲۰۲۵ خرید بانکهای مرکزی از بیش از هزار تن به حدود ۸۵۰ تن کاهش یافته است.
این تحلیلگر بازارهای جهانی تأکید کرد: عامل اصلی رشد قیمت طلا، رفتار سرمایهگذاران است. هر زمان تقاضا برای خرید طلای فیزیکی، سکه یا ابزارهای مالی مبتنی بر طلا افزایش یافته، قیمت این فلز نیز رشد کرده است. در سال گذشته نیز با وجود کاهش خرید بانکهای مرکزی، افزایش کمسابقه تقاضای سرمایهگذاری، مهمترین محرک بازار طلا بود.
رضاپور با اشاره به چشمانداز آینده بازار طلا گفت: ادامه روند صعودی این فلز به محرکهای قویتری نیاز دارد. به گفته وی، بانکهای مرکزی جهان، بهویژه فدرال رزرو آمریکا، همچنان بر مهار تورم تأکید دارند و همین موضوع بر روند بازار طلا اثرگذار است.
وی یکی از عوامل جدید ایجاد تورم را سرمایهگذاری گسترده در حوزه هوش مصنوعی دانست و افزود: افزایش شدید تقاضا برای تراشهها، حافظهها و تجهیزات مراکز داده موجب جهش قیمت این محصولات شده و این موضوع به عاملی تازه برای فشارهای تورمی تبدیل شده است؛ به همین دلیل، حتی با وجود کاهش قیمت نفت، فدرال رزرو همچنان سیاستهای پولی انقباضی را در دستور کار دارد.
رضاپور در پایان تأکید کرد: تحلیل بازار طلا تنها بر مبنای خرید چین یا شاخص دلار امکانپذیر نیست. متغیرهایی مانند تورم، رشد اقتصادی و بهویژه تصمیمات سیاستگذاران پولی، مهمترین عوامل تعیینکننده روند قیمت طلا هستند و در شرایط فعلی نیز سیاستهای ضدتورمی فدرال رزرو همچنان یکی از اصلیترین متغیرهای اثرگذار بر این بازار به شمار میرود.
