از مس جهانی تا فملی؛ کدام مسیر سرمایهگذاری بازدهی بیشتری داشته است؟
بازار مس در هفتههای اخیر بار دیگر مورد توجه سرمایهگذاران قرار گرفته است. قیمت جهانی این فلز پس از رسیدن به محدودههای رکوردی، طی روزهای اخیر وارد فاز اصلاحی شده و با افت امروز و روز معاملاتی قبل، به محدوده ۶.۴ دلار به ازای هر پوند رسیده است. با وجود این اصلاح، چشمانداز قیمت مس و احتمال ثبت سقفهای جدید همچنان یکی از موضوعات مورد توجه بازار است.
رشد اخیر قیمت مس تحت تأثیر مجموعهای از عوامل در سمت عرضه و تقاضا شکل گرفت. نگرانی درباره محدودیت عرضه و اختلال در زنجیره تأمین، از یک سو بازار را تحت فشار قرار داد و از سوی دیگر، انتظار برای وضع تعرفههای آمریکا باعث شد بخشی از خریداران و معاملهگران زودتر برای تأمین مس اقدام کنند. در کنار این عوامل، افزایش تقاضای مرتبط با توسعه شبکههای برق، دیتاسنترها و زیرساختهای هوش مصنوعی نیز چشمانداز مصرف این فلز را تقویت کرده است.
با این حال، در روزهای اخیر بخشی از این رشد تعدیل شده است. کمرنگ شدن احتمال وضع تعرفههای گستردهتر آمریکا و افزایش نگرانیها درباره وضعیت تقاضای چین، موجب خروج بخشی از موقعیتهای خرید و سفتهبازی از بازار شده است. بنابراین میتوان افت اخیر را تا حدی اصلاح قیمت پس از رشد شدید دانست؛ هرچند محدودیتهای سمت عرضه همچنان یکی از عوامل مهم در چشمانداز میانمدت مس محسوب میشود.
اما برای سرمایهگذاران، سؤال مهمتر این است که در کنار خود فلز مس، سرمایهگذاری در سایر ابزارهای مرتبط با این صنعت چه عملکردی داشته است؟ به همین منظور، بازدهی مس جهانی، گواهی مس کاتد در بورس کالا و سهام فملی، فباهنر و سرچشمه را در بازههای یک، دو و سهساله با یکدیگر مقایسه کردهایم.
بازدهی مسیرهای مختلف سرمایهگذاری در مس
در یک سال گذشته، قیمت جهانی مس ۳۶ درصد رشد کرده است. در همین بازه، فملی با ثبت بازدهی ۵۱۸ درصدی بیشترین رشد را در میان مسیرهای مورد بررسی داشته است. پس از آن، گواهی مس کاتد با ۱۷۴ درصد، سرچشمه با ۱۵۶ درصد و فباهنر با ۱۳۰ درصد قرار گرفتهاند.
در بازه دو ساله نیز اختلاف عملکرد قابل توجه است. مس جهانی در این مدت ۵۳ درصد رشد کرده، در حالی که فملی ۷۹۳ درصد بازدهی داشته و در میان مسیرهای مورد بررسی، بالاترین رشد را ثبت کرده است.
این فاصله در افق سهساله بیشتر میشود. فملی با بازدهی ۸۸۰ درصدی همچنان در صدر قرار دارد، در حالی که قیمت جهانی مس طی همین مدت ۷۰ درصد افزایش یافته است. فباهنر نیز ۱۶۴ درصد بازدهی داشته، اما سرچشمه در این بازه با بازدهی منفی مواجه شده است.
چرا بازدهی مسیرهای سرمایهگذاری با یکدیگر متفاوت است؟
این اختلاف عملکرد نشان میدهد که سرمایهگذاری در بازار مس لزوماً به معنای خرید خود فلز نیست و ابزار انتخابشده میتواند نتیجه سرمایهگذاری را به شکل قابل توجهی تغییر دهد.
مس جهانی، قیمت خود فلز را در بازارهای بینالمللی نشان میدهد و بیش از هر چیز تحت تأثیر عواملی مانند عرضه و تقاضای جهانی، وضعیت اقتصادهای بزرگ، شرایط اقتصاد چین و تحولات بازارهای جهانی قرار دارد.
در مقابل، گواهی مس کاتد مسیر مستقیمتری برای سرمایهگذاری روی خود مس در بازار داخلی فراهم میکند. در این روش، به جای خرید و نگهداری فیزیکی مس، گواهی سپرده کالایی مس خریداری میشود. بنابراین علاوه بر قیمت جهانی مس، عواملی مانند نرخ ارز و شرایط بازار داخلی نیز میتوانند بر بازدهی این ابزار اثرگذار باشند.
اما در مورد سهام شرکتهای مرتبط با صنعت مس، شرایط متفاوت است. خرید سهام شرکتهایی مانند فملی و فباهنر به معنای سرمایهگذاری مستقیم روی قیمت مس نیست؛ بلکه سرمایهگذار در واقع در یک شرکت تولیدکننده محصولات مسی سهیم میشود. در نتیجه، عواملی مانند میزان تولید و فروش، نرخ ارز، هزینههای تولید، سودآوری، طرحهای توسعه و شرایط کلی بازار سهام نیز بر قیمت این شرکتها اثر میگذارند.
به همین دلیل، رشد قیمت مس جهانی به تنهایی نمیتواند عملکرد سهام شرکتهای مسی را توضیح دهد. برای نمونه، در حالی که مس جهانی طی سه سال ۷۰ درصد رشد کرده، فملی در همین بازه ۸۸۰ درصد بازدهی داشته است؛ اختلافی که نشان میدهد عملکرد خود شرکت و شرایط بازار سهام نیز نقش مهمی در بازدهی این مسیر داشتهاند.
در نهایت، این مقایسه یک نکته مهم را نشان میدهد: حتی زمانی که مقصد سرمایهگذاری یکسان و مشخص است، انتخاب ابزار سرمایهگذاری میتواند نتایج کاملاً متفاوتی ایجاد کند. در دورههای مورد بررسی، فملی در هر سه بازه یکساله، دوساله و سهساله بیشترین بازدهی را ثبت کرده، در حالی که رشد مس جهانی به مراتب محدودتر بوده و عملکرد شرکتهای مختلف این صنعت نیز یکسان نبوده است.
بنابراین، برای سرمایهگذاری در بازار مس، صرفاً نگاه کردن به روند قیمت جهانی این فلز کافی نیست و باید ماهیت هر ابزار، عوامل اثرگذار بر آن و ریسکهای متفاوت هر مسیر را نیز در نظر گرفت.
