بورسی‌ها وثیقه دولت را نپذیرفتند

به گزارش اکوایران، بیستمین مرحله از حراج اوراق بدهی دولتی در هفته نخست آذر ماه انجام شده و در آن 410 میلیارد تومان اوراق بدهی دولتی به فروش رسید.

مشتریان این اوراق بانک ها و نهادهای تامین سرمایه هستند که در این هفته برخلاف هفته گذشته کمترین سهم را بورسی ها در خرید اوراق بدهی دولتی داشته اند.

هفته بیستم حراج اوراق، فروش تنها 410 میلیارد تومان

به طور کلی دولت از سال گذشته با فروش اوراق بدهی دولتی در بازار اولیه سعی در تامین کسری بودجه خود داشته است. دراین بازار بانک ها و نهاهای تامین سرمایه هر هفته مقداری اوراق را از دولت خریداری کرده که عایدی آن در جهت تامین کسری دولت خرج می شود. در همین رابطه با توجه به آن که در این مسیر چاپ پولی صورت نمی گیرد می توان اقدامی غیر تورمی در این راستا دانست.

در بررسی عملیات برگزار شده در هفته اخیر مشاهده می شود طبق گزارش بانک مرکزی در این هفته بانک ها و نهادهای تامین سرمایه مجموعا 410 میلیارد تومان اوراق خریداری کرده اند که نسبت به هفته قبل در دو حوزه کاهش داشته است.

نخست: میزان حجم خرید اوراق در هفته قبل برابر با 7 هزار  530 میلیارد تومان بوده که در این هفته کاهشی 94 درصدی پیدا کرده است.

دوم کاهش سهم خرید اوراق نسبت به هفته پیشین بوده است. در مرحله نوزدهم از 10 هزار میلیارد تومان اوراق عرضه شده در این بازار 75.3 درصد آن به فروش رفته که این سهم در هفته اخیر به 19 درصد تقلیل پیدا کرد. این در حالی است که کل اوراق عرضه شده در هفته اول آذر برابر با 2 هزار و 90 میلیارد تومان ثبت شده بود.

این کاهش بیشتر در رفتار نهادهای تامین سرمایه به چشم می خورد.  بررسی تفکیکی خریداران نشان می دهد در هفته اول آذر تنها یک بانک در بازار مشارکت داشته و 320 میلیارد تومان اوراق از دولت خریداری کرده است. سهم نهادهای سرمایه ای نیز در این بازار تنها 90 میلیارد تومان بوده است.

این در حالی است که سهم بورسی ها در هفته گذشته در حدود 6 هزار و 610 میلیارد تومان بود، یعنی تقریبا 88 درصد فروش هفته قبل.  اما این کاهش محسوس در نقش افرینی بورسی ها در خرید اوراق معلول چه عاملی است؟

سررسید غیر جذاب برای خریداران

به طور کلی دو عامل در اوراق بدهی سبب تحریک خریداران به مشارکت بیشتر در این بازار می شود: نرخ سود و تاریخ سررسید.

نرخ سود در این هفته طبق آمار اعلام شده توسط بانک مرکزی برابر با 21.7 درصد بوده که در مقایسه با هفته های قبل سطح بالایی داشته و حتی 0.3 واحد درصد نیز بالاتر از هفته قبل بوده است.

عامل دیگر خرید اوراق در سمت تاریخ سررسید آن هاست. مشاهده تاریخ سررسید اوراق عرضه شده در این تاریخ نشان می دهد تمام اوراق پیشنهادی اراد 92 بوده که سررسیدی 2 ساله داشته اند.

این در حالی است که اوراق پیشنهادی در هفته گذشته سررسیدی یک ساله و 9 ماهه داشتند. به نظر می رسد این افزایش در سررسید اوراق مانع مهمی برای مشارکت آن ها در بازار اولیه بوده است. این گزاره می تواند یکی از دلایل کاهش فعالیت خریداران در هفته نخست آذر ماه بوده باشد.

به هر شکل تاکنون تنها تقریبا 51 هزار میلیارد تومان اوراق بدهی در کل دوره های حراج امسال به فروش رسیده که در مقایسه با سال قبل کاهش محسوسی داشته است. در صورتی که دولت بخواهد کسری بودجه را ازاین مسیر تامین کند تا پایان سال باید تقریبا  هفته ای 5 هزار میلیارد تومان اوراق به فروش برساند تا رکورد سال گذشته خود را تکرار کند. ثبت این رقم در هر هفته مسیر دشواری به نظر می رسد. در غیر اینصورت تامین مبلغ باقیمانده از مسیرهای دیگر می تواند بار تورمی بالایی را در کشور به همراه داشته باشد.