به گزارش اکوایران، طبق گزارش جدید اداره تحلیل اقتصادی آمریکا، شاخص PCE در ماه جولای پس از کاهش ۰.۱ درصدی در ژوئن، در مقیاس ماهانه ۰.۲ درصد افزایش یافت. این رقم بالاتر از انتظار ۰.۱ درصدی اقتصاددانان بود. در مقیاس سالانه نیز تورم PCE بدون تغییر نسبت به ماه قبل در سطح ۳.۷ درصد باقی ماند؛ که همچنان بالاتر از هدف 2 درصدی فدرال رزرو است.
در شاخص هسته PCE که قیمتهای غذا و انرژی را حذف میکند نیز تورم ماهانه 0.25 درصد افزایش یافت و نرخ سالانه آن به ۳.۳ درصد رسید. این در حالی است که Core PCE در ماه ژوئن نیز ۳.۳ درصد بود. بنابراین اگرچه فشارهای تورمی نسبت به اوجهای بهار کاهش یافته، داده جدید نشان میدهد روند کاهش تورم هنوز به اندازهای سریع نیست که فدرال رزرو را به سمت سیاست پولی آسانتر سوق دهد.
PCE و چالش فدرال رزرو برای نشست سپتامبر
اهمیت این گزارش در شرایطی بیشتر است که فدرال رزرو در نشست ماه گذشته (جولای) نرخ بهره را در محدوده ۳.۵ تا ۳.۷۵ درصد ثابت نگه داشت، اما تصمیم اعضای کمیته بازار آزاد با اختلاف قابل توجهی همراه بود. سه عضو کمیته در آن نشست خواستار افزایش ۲۵ واحد پایهای نرخ بهره شدند و رأی نهایی برای حفظ نرخها با نتیجه ۹ به ۳ بهدست آمد. صورتجلسه نشست نیز نشان داد نگرانی درباره ماندگاری تورم در میان اعضای فدرال رزرو افزایش یافته است.
به همین دلیل، گزارش PCE میتواند اهمیت زیادی برای تصمیم بعدی بانک مرکزی داشته باشد. در هفتههای اخیر، دادههای ضعیفتر تورمی و اشتغال باعث شده بود انتظارات برای افزایش نرخ بهره در سپتامبر کاهش پیدا کند؛ با اینحال، تورم ۳.۷ درصدی PCE و Core PCE در سطح ۳.۳ درصد، نشان میدهد مسیر بازگشت تورم به هدف ۲ درصدی همچنان دشوار است.
نشانههای کاهش تقاضا در اقتصاد آمریکا
در بخش دیگری از گزارش، دادههای مربوط به وضعیت مصرفکنندگان نیز نشانههایی از تعدیل تقاضا را نشان میدهد. درآمد شخصی واقعی آمریکاییها در ماه جولای ۰.۴ درصد افزایش یافت، اما هزینه مصرف شخصی نیز تنها ۰.۲ درصد رشد کرد. در مقابل، هزینه مصرف شخصی واقعی که اثر افزایش قیمتها را حذف میکند، در ماه ژوئیه بدون تغییر باقی ماند. این ضعیفترین عملکرد رشد هزینههای مصرفی در ۱۴ ماه گذشته بود.
افزایش نرخ پسانداز نیز نشانه دیگری از محتاطتر شدن خانوارهاست. نرخ پسانداز شخصی از ۲.۷ درصد در ژوئن به ۳ درصد در جولای افزایش یافت؛ بالاترین سطح در چند ماه اخیر. به این ترتیب، اگرچه درآمد خانوارها همچنان در حال افزایش است، رشد هزینهها با سرعت کمتری دنبال میشود و بخشی از درآمد اضافی به جای مصرف، پسانداز میشود.
تورم بالا در برابر مصرف ضعیف؛ دوراهی فدرال رزرو
ترکیب این دادهها تصویر پیچیدهای را برای فدرال رزرو ایجاد میکند: از یک سو، تورم همچنان بهطور محسوسی بالاتر از هدف ۲ درصدی قرار دارد و کاهش آن متوقف شده است؛ از سوی دیگر، رشد واقعی مصرف در جولای متوقف شده و نشانههایی از احتیاط بیشتر خانوارها دیده میشود.
بنابراین گزارش جدید PCE احتمالا موضع اعضای حامی افزایش نرخ بهره را تقویت میکند، اما برای تعیین مسیر سیاست پولی در نشست بعدی، فدرال رزرو همچنان به دادههای تورمی و بازار کار بیشتری نیاز خواهد داشت. در چنین شرایطی، اگر تورم در ماههای آینده همچنان بالاتر از انتظار باقی بماند، احتمال افزایش مجدد نرخ بهره بیشتر خواهد شد؛ در مقابل، تضعیف بیشتر مصرف و بازار کار میتواند فدرال رزرو را نسبت به تشدید سیاست پولی محتاطتر کند.
