در شرایط تنشهای ژئوپلیتیک و افزایش قیمت انرژی، تضعیف ین ژاپن از یکسو هزینه واردات را بالا میبرد و از سوی دیگر، رشد دلار فشار مضاعفی بر سطح عمومی قیمتهای اقتصاد این کشور وارد میکند. به همین دلیل، دولت ژاپن ناچار به مداخله ارزی میشود تا از جهش بیشازحد نرخ دلار جلوگیری کند؛ مداخلاتی که هفته گذشته هم نشانههای آن دیده شد و همچنان ادامه دارد.
اما ریشه این وضعیت در ساختار اقتصاد ژاپن است.
بدهی بسیار بالای دولت، که بخش قابلتوجهی از آن در اختیار بانک مرکزی قرار دارد، در کنار سرمایهگذاری گسترده ژاپنیها در اوراق خارجی، یک معادله پیچیده ساخته است.
ژاپن عملاً از دو کانال منتفع میشود: هم بازدهی اوراق خارجی، بهویژه آمریکا، و هم اختلاف نرخ بهره میان ین و سایر ارزها. بنابراین، تضعیف ین لزوماً یک تهدید کامل نیست؛ بلکه ترکیبی از ریسک و منفعت است.
