به گزارش اکوایران، بازار اوراق قرضه آمریکا بار دیگر تحت فشار قرار گرفته و بازده اوراق ۳۰ساله خزانهداری به بالاترین سطح خود در بیش از دو دهه گذشته رسیده است.
افزایش بازده اوراق در شرایطی رخ میدهد که سرمایهگذاران انتظار دارند فدرال رزرو برای مقابله با فشارهای تورمی، مسیر افزایش نرخ بهره را ادامه دهد. همزمان، رشد اقتصادی مقاوم و افزایش بدهی دولت آمریکا نیز از عوامل مهمی هستند که فشار صعودی بر نرخهای بلندمدت وارد میکنند.
اوراق ۳۰ساله آمریکا در بالاترین سطح از ۲۰۰۴
بازده اوراق ۳۰ساله خزانهداری آمریکا در معاملات امروز بیش از ۳ واحد پایه افزایش یافت و تا حدود ۵.۴۴۴ درصد رسید؛ سطحی که از سال ۲۰۰۴ تاکنون مشاهده نشده است. همزمان، بازده اوراق ۱۰ساله آمریکا نیز به محدوده ۵.۱۴ درصد رسید و در نزدیکی بالاترین سطح خود از سال ۲۰۰۷ قرار گرفت. افزایش اخیر بازده اوراق آمریکا بخشی از روند چندماهه فروش اوراق است که تحت تاثیر افزایش قیمت انرژی، مقاومت رشد اقتصادی و نگرانی درباره سطح بالای بدهی دولتها تشدید شده است.
بخش مهمی از فشار اخیر به تغییر انتظارات درباره سیاست پولی فدرال رزرو بازمیگردد. بازارهای آتی نرخ بهره اکنون احتمال افزایشهای بیشتر نرخ بهره را با شدت بیشتری در قیمتها لحاظ میکنند. افزایش نرخهای کوتاهمدت مستقیما بر بازده اوراق با سررسیدهای مختلف اثر میگذارد، اما در مورد اوراق بلندمدت، سرمایهگذاران علاوه بر نرخ سیاستی، مسیر احتمالی تورم و رشد اقتصادی در سالهای آینده را نیز در نظر میگیرند.
رشد اقتصادی و بدهی، دو عامل فشار بر نرخهای بلندمدت
افزایش بازده اوراق خزانهداری آمریکا البته تنها به سیاست فدرال رزرو مربوط نمیشود. سطح بالای استقراض دولت آمریکا نیز در ماههای اخیر به یکی از عوامل مهم بازار اوراق تبدیل شده است.
افزایش عرضه اوراق در شرایطی که سرمایهگذاران نسبت به چشمانداز رشد اقتصادی آمریکا نیز بدبین نیستند، میتواند فشار بیشتری بر بازده اوراق وارد کند. رشد اقتصادی قویتر معمولا به این معناست که سرمایهگذاران احتمال ماندگاری نرخهای بهره بالا را بیشتر میبینند و برای نگهداری اوراق بلندمدت، بازده بالاتری مطالبه میکنند.
از سوی دیگر، سطح بالای بدهی و کسری بودجه به این معناست که دولتها برای تأمین مالی هزینههای خود به انتشار اوراق بیشتری نیاز دارند. در چنین شرایطی، ترکیب عرضه بالای اوراق، رشد اقتصادی مقاوم و نرخهای بهره بالاتر میتواند به افزایش بازده اوراق بلندمدت منجر شود.
افزایش نرخ اوراق قرضه، پدیدهای فراتر از آمریکا
افزایش بازده اوراق فقط به آمریکا محدود نمانده و بازارهای بدهی اقتصادهای بزرگ دیگر نیز با فشار مشابهی مواجه شدهاند. بازده اوراق ۱۰ساله ژاپن در معاملات اخیر به محدوده ۳.۰۷ درصد رسیده و در بالاترین سطوح تاریخی خود قرار گرفته است. در بریتانیا هم بازده اوراق ۱۰ساله به محدوده ۵.۳۵ درصد رسیده است.
این همزمانی نشان میدهد که افزایش بازده اوراق یک پدیده صرفا آمریکایی نیست. اقتصادهای بزرگ در ماههای اخیر مقاومت بیشتری نسبت به نرخهای بهره بالا نشان دادهاند و همین مساله میتواند انتظارات درباره ادامه رشد اقتصادی و ماندگاری فشارهای تورمی را تقویت کند.
ریسک قیمت نفت برای تورم و نرخ اوراق
بازار انرژی عامل مهمی برای بازار اوراق بوده است. ادامه جنگ در خاورمیانه و کمرنگ شدن امیدها به توافق صلح میان ایران و آمریکا باعث شده سرمایهگذاران احتمال ماندگاری قیمت نفت در سطوح بالا را جدیتر بگیرند.
قیمت نفت برنت در معاملات اخیر از ۱۰۴ دلار در هر بشکه عبور کرد و همچنان حوالی ۱۰۰ دلار قرار دارد. بالا ماندن قیمت انرژی میتواند فشار تورمی را افزایش دهد و در نتیجه، احتمال کاهش سریع نرخهای بهره را تعدیل کند.
کاهش تنشهای ژئوپلیتیک و افت قیمت نفت میتواند بخشی از فشار تورمی را کاهش دهد، اما تا زمانی که رشد اقتصادی مقاوم بماند و نیاز دولتها به استقراض بالا باشد، فشار بر بازده اوراق بلندمدت لزوما بهسرعت از بین نخواهد رفت.
