افت یورو در این هفته فقط داستان قدرت گرفتن دلار یا عملکرد ضعیف اقتصاد اروپا نیست؛ بخشی از این فشار از جایی می‌آید که شاید در نگاه اول ارتباط مستقیمی با بازار ارز نداشته باشد: بازار اوراق فرانسه.
بازده اوراق ۱۰ساله فرانسه به سطوحی رسیده که در بیش از دو دهه اخیر کم‌سابقه بوده است. پشت این افزایش بازدهی، نگرانی درباره وضعیت مالی فرانسه قرار دارد؛ کشوری که سال‌ها با کسری بودجه بالا و بدهی سنگین روبه‌رو بوده و حالا هزینه تأمین مالی آن هم افزایش پیدا کرده است.
هرچه سرمایه‌گذاران برای خرید اوراق فرانسه بازده بیشتری مطالبه کنند، هزینه تأمین مالی دولت بالاتر می‌رود و فشار بیشتری بر بودجه وارد می‌شود. در همین حال، اختلافات سیاسی بر سر نحوه کاهش کسری بودجه، نگرانی‌ها درباره توان دولت برای کنترل بدهی را بیشتر کرده است.
این نگرانی‌ها حالا به بازار ارز هم منتقل شده‌اند. بازده بالاتر اوراق همیشه به معنای جذاب‌تر شدن یک ارز نیست؛ اگر افزایش بازدهی ناشی از بالا رفتن ریسک مالی و سیاسی باشد، می‌تواند نتیجه‌ای معکوس داشته باشد.
از طرف دیگر، دلار هم در هفته‌های اخیر تقویت شده و همین موضوع فشار مضاعفی بر یورو وارد کرده است.
بنابراین افت یورو در برابر دلار را باید حاصل برخورد دو نیرو دانست: افزایش نگرانی درباره وضعیت مالی فرانسه و قدرت گرفتن دلار. سؤال اصلی حالا این است که آیا فشار بازار اوراق فرانسه ادامه پیدا می‌کند و می‌تواند افت یورو را عمیق‌تر کند؟
