بازده اوراق بلندمدت در اقتصادهای بزرگ جهان بهشدت افزایش پیدا کرده و این حرکت دیگر محدود به بازار آمریکا نیست. در آمریکا، بازده اوراق ۳۰ساله به بالاترین سطح خود از سال ۲۰۰۷ رسیده و همزمان بازده اوراق بلندمدت در اقتصادهایی مانند ژاپن و آلمان نیز در سطوح چنددههای قرار گرفته است. اما سؤال مهم این است که چرا بازده اوراق در حال افزایش است؟
با وجود ادامه اختلال در تردد نفتکشها در تنگه هرمز و ریسکهای ژئوپلیتیکی در خاورمیانه، قیمت نفت برخلاف انتظارها از محدوده ۱۰۰ دلار عبور نکرده است. پاسخ این اتفاق را باید تا حد زیادی در سمت تقاضا، و مشخصاً در چین جستوجو کرد. چین بزرگترین واردکننده نفت جهان است و طی سالهای گذشته تلاش کرده وابستگی خود به واردات نفت را در برابر شوکهای ژئوپلیتیکی کاهش دهد.
تورم آمریکا در تازهترین آمار، فعلاً زنگ خطر جدیدی برای بازار به صدا درنیاورد. دادههای تورم مصرفکننده نرمتر از نگرانیها بود و تورم تولیدکننده نیز بسیار پایینتر از انتظارات منتشر شد؛ موضوعی که فشار تورمی را تا حدی کاهش میدهد. با وجود این، بازده اوراق خزانه همچنان در سطوح بالایی قرار دارد و وضعیت بازار اوراق بدهی شرکتی نیز نشان میدهد نرخهای تأمین مالی در بازار، مستقل از نرخ رسمی فدرال رزرو، افزایش پیدا کردهاند. یعنی حتی بدون تغییر نرخ سیاستی، شرایط مالی برای وامگیرندگان کاملاً آسان نشده است.
هفته گذشته، انتشار دادههای تورم PCE و تولید ناخالص داخلی آمریکا، تصویر دقیقتری از وضعیت اقتصاد این کشور ارائه کرد؛ اما جزئیات این گزارشها به اندازه اعداد اصلی اهمیت داشت.
بازار اوراق قرضه، شاید مهمترین بازاری باشد که انتظارات سرمایهگذاران از آینده اقتصاد و سیاست پولی را منعکس میکند. اما برای تحلیل آن، نباید فقط به بازده یک سررسید نگاه کرد؛ بلکه باید کل منحنی بازده را بررسی کرد. بعد از آخرین نشست فدرال رزرو، بازده اوراق کوتاهمدت، بهویژه اوراق یکساله و دوساله، کاهش پیدا کرد؛ نشانهای از اینکه بازار، افزایش نرخ بهره را در کوتاهمدت کمتر محتمل میداند. در مقابل، بازده اوراق بلندمدت افزایش یافت و منحنی بازده شیب بیشتری گرفت.
جمعه، یکی از مهمترین گزارشهای اقتصادی آمریکا منتشر میشود؛ گزارش اشتغال ماه جولای که میتواند انتظارات بازار از مسیر بعدی نرخ بهره فدرال رزرو را تغییر دهد.
جلسه اخیر فدرال رزرو برخلاف نگرانی بخشی از بازار، بدون افزایش نرخ بهره به پایان رسید. پیش از نشست، بازارها حدود ۳۰ درصد احتمال میدادند که فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش دهد، اما در نهایت نرخ در محدوده ۳.۵ تا ۳.۷۵ درصد ثابت ماند.
وزارت دارایی ژاپن امروز رسماً اعلام کرد که هفته گذشته حدود ۵.۳ تریلیون ین در بازار ارز مداخله کرده است؛ اقدامی که با همکاری آمریکا انجام شد. در این عملیات، وزارت خزانهداری آمریکا از طریق فدرال رزرو نیویورک یورو فروخت و در مقابل ین خرید تا از پول ملی ژاپن حمایت شود.
با وجود گذشت پنج ماه، قیمت نفت همچنان زیر ۱۰۰ دلار باقی مانده است؟ دلایل این ثبات قیمت را باید در آزادسازی ذخایر، استفاده عربستان از لوله انتقال شرق به غرب و همچنین کاهش تقاضای واردات نفت چین جستوجو کرد.
هفته گذشته برای بازارهای جهانی، هفتهای سرنوشتساز بود؛ از تصمیم فدرال رزرو و اختلاف نظر کمسابقه میان اعضای کمیته بازار آزاد گرفته تا گزارشهای مالی قدرتمند شرکتهای فناوری، مداخله ارزی ژاپن و انتشار دادههای مهم اقتصادی در آمریکا و اروپا.
