دادههای اشتغال آمریکا احتمالا مهمترین رویداد اقتصادی این هفته برای بازارهای مالی خواهد بود؛ گزارشی که میتواند انتظارات سرمایهگذاران از تصمیم بعدی فدرال رزرو درباره نرخ بهره را تغییر دهد. با این حال، سخنرانی اخیر کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، باعث شده است بازارها این بار دادههای بازار کار را با نگاه متفاوتی ارزیابی کنند.
اندرو بِیلی، رئیس بانک مرکزی انگلستان، با وجود افزایش دوباره تورم در بریتانیا و تشدید نگرانیها درباره پیامدهای جنگ آمریکا و ایران بر قیمت انرژی، اعلام کرد که هنوز نشانه قابل توجهی از شکلگیری «اثرات دور دوم» تورم در اقتصاد این کشور مشاهده نمیکند. موضع محتاطانه بِیلی در شرایطی مطرح میشود که بازارهای مالی انتظار خود برای افزایش نرخ بهره در بریتانیا را افزایش دادهاند.
سخنرانی کوین وارش، رئیس فدرال رزرو آمریکا، در نشست سالانه جکسون هول، انتظارات بازارها از مسیر نرخ بهره را بهطور محسوسی تغییر داد و موجی از فروش را در بازار طلا و سهام به راه انداخت. تأکید وارش بر اینکه تورم هنوز بهطور معناداری در مسیر نزولی قرار نگرفته، معاملهگران را به افزایش شرطبندی روی بالا رفتن دوباره نرخ بهره در ماههای آینده واداشت.
افزایش بازده اوراق بلندمدت آمریکا در هفتههای اخیر نگرانیها درباره احتمال شکلگیری تنش در بازار بدهی این کشور افزایش داده است؛ نگرانیهایی که با هشدارهای اخیر ری دالیو درباره وضعیت مالی آمریکا و توصیه او به کاهش وزن اوراق و افزایش سرمایهگذاری در طلا و بیتکوین بیشتر مورد توجه قرار گرفت. با این حال، افزایش بازده اوراق خزانهداری آمریکا لزوماً به معنای شکلگیری تنش در بازار اوراق نیست. برای تشخیص وجود چنین تنشی، مهمتر از سطح بازده، باید به علت افزایش آن توجه کرد.
داده PCE این هفته میتواند سرنخ مهمی درباره مسیر بعدی نرخ بهره فدرال رزرو به بازارها بدهد. اما برای تحلیل این گزارش، فقط عدد Core PCE اهمیت ندارد؛ Trimmed Mean PCE میتواند نشان دهد فشارهای تورمی واقعاً در حال گسترش در اقتصاد آمریکا هستند یا افزایش قیمتها همچنان به چند شوک محدود وابسته است.
بازارهای مالی در روزهای اخیر شاهد تغییر مهمی در رفتار سرمایهگذاران بودهاند؛ طلا و بیتکوین صعود کردهاند، در حالی که دلار تحت فشار قرار گرفته و بازار اوراق خزانهداری آمریکا همچنان با نوسانات شدیدی روبهروست. در پس این تحولات، روایتی در بازار دوباره پررنگ شده که از آن با عنوان Debasement Trade یا «معامله کاهش ارزش پول» یاد میشود؛ روایتی که ریشه آن به نگرانی درباره افزایش بدهی دولتها و دشوارتر شدن مدیریت این بدهیها بازمیگردد.
بازارهای جهانی در هفته پیش رو در انتظار انتشار مجموعهای از دادههای مهم اقتصادی و اظهارات مقامهای ارشد بانکهای مرکزی خواهند بود؛ با این حال، سخنرانی کوین وارش، رئیس فدرال رزرو آمریکا، در اجلاس سالانه جکسون هول و انتشار شاخص تورم PCE آمریکا مهمترین رویدادهای هفته خواهند بود. سرمایهگذاران در شرایطی منتظر این دو رویداد هستند که همچنان درباره مسیر نرخ بهره فدرال رزرو در ماههای آینده و نحوه واکنش این بانک به تورم بالاتر از هدف ابهام وجود دارد.
اعلام برنامه وزارت خزانهداری آمریکا برای ۲ برابر کردن بازخرید اوراق خزانه بلندمدت، به یکی از مهمترین محرکهای بازارهای مالی تبدیل شد. این اقدام که از سوی اسکات بسنت، وزیر خزانهداری آمریکا اعلام شد، فشار فروش در بازار اوراق را کاهش داد و با افت بازده اوراق خزانه، رشد بازارهای سهام، تضعیف دلار و جهش قیمت فلزات گرانبها همراه شد.
معاملات امروز بازارهای جهانی با واگرایی میان داراییها همراه بود. کاهش بازده اوراق خزانهداری آمریکا به بهبود سهام و رشد قیمت طلا انجامید، اما همزمان افزایش تنشهای ژئوپلیتیکی بهای نفت برنت را به بالاترین سطح هفتههای اخیر رساند.
با وجود کاهش فشارهای تورمی در آمریکا، احتمال افزایش نرخ بهره در نشست سپتامبر همچنان بهطور کامل منتفی نیست. از ۱۹ عضو FOMC، تنها ۱۲ نفر حق رأی دارند و در حال حاضر چند عضو رأیدهنده مواضع انقباضی دارند. اظهارات اخیر برخی دیگر از مقامهای فدرال رزرو نیز احتمال حمایت آنها از افزایش نرخ بهره را بالا برده است.
